Chỉ số CPI tháng 5 của Khu vực Đồng Euro cho thấy lạm phát giảm chậm hơn nhiều so với dự kiến của thị trường, với CPI cốt lõi vẫn duy trì ở mức cao. Dữ liệu này làm gia tăng sự không chắc chắn cho lộ trình cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Mặc dù ECB đã tín hiệu sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 6, nhưng dữ liệu lạm phát có thể đồng nghĩa với việc không gian nới lỏng trong tương lai bị hạn chế hơn so với dự kiến.
Lạm phát dịch vụ đặc biệt dai dẳng, với các dấu hiệu của vòng xoáy tiền lương-giá cả bắt đầu xuất hiện. Thỏa thuận tiền lương gần đây của công đoàn ngành dịch vụ Đức tăng hơn 6%, điều này sẽ tạo áp lực tăng giá dịch vụ liên tục. ECB từng dự báo lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu 2% trong nửa cuối năm 2026, nhưng dữ liệu mới nhất đang thách thức dự báo này.
“ECB đang đối mặt với môi trường chính sách ngày càng phức tạp,” một nhà kinh tế từ Deutsche Bank tại Frankfurt cho biết. “Nền kinh tế cần kích thích, nhưng lạm phát không cho phép nới lỏng quá mức. Chúng tôi dự báo ECB sẽ chọn ‘cắt giảm chậm’ – giảm 25 điểm cơ bản mỗi quý, thay vì mỗi tháng như thị trường từng kỳ vọng.”
Trên thị trường ngoại hối, sự thay đổi nhịp độ cắt giảm lãi suất của ECB sẽ ảnh hưởng quan trọng đến EUR/USD. Nếu ECB cắt giảm chậm hơn dự kiến, đồng euro có thể nhận được hỗ trợ. Tuy nhiên, môi trường Fed duy trì lãi suất cao đồng nghĩa với việc cơ hội tăng giá tổng thể của đồng euro vẫn còn hạn chế. Hầu hết các nhà phân tích dự báo EUR/USD sẽ dao động trong khoảng 1,15-1,20 trong nửa cuối năm 2026.