Giá vàng tiếp tục chịu áp lực thời gian qua. Dù nhu cầu tài sản an toàn từ căng thẳng địa chính trị phần nào hỗ trợ, sự mạnh lên của USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ở mức cao đều là nhân tố gây áp lực rõ rệt lên vàng, khiến giá đi ngang trong biên độ
Nhân tố áp lực chính là lợi suất trái phiếu Mỹ. Lợi suất 30 năm từng chạm mức cao nhất nhiều thập kỷ, còn 10 năm duy trì trên 5%. Lợi suất càng cao, chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng không sinh lời càng lớn, dòng tiền vì thế chảy sang tài sản sinh lãi
Đồng USD mạnh cũng là áp lực. Vì vàng định giá bằng USD, USD mạnh khiến người nắm ngoại tệ khác tốn kém hơn để mua vàng, giảm nhu cầu. Dù USD điều chỉnh khỏi đỉnh, tổng thể vẫn trong vùng mạnh, hạn chế đà hồi của vàng
Tuy nhiên đặc tính kháng cự giảm của vàng rất đáng chú ý. Khi lợi suất chạm đỉnh nhiều năm, giá vàng chỉ giảm nhẹ, cho thấy vẫn có sức mạnh tiềm ẩn. Nguồn hỗ trợ đến từ ba yếu tố: mua vàng của ngân hàng trung ương, nhu cầu trú ẩn từ rủi ro địa chính trị và nhu cầu phòng ngừa lạm phát dài hạn
Việc ngân hàng trung ương mua vàng đặc biệt quan trọng. Những năm qua nhiều ngân hàng trung ương liên tục tăng dự trữ vàng để đa dạng hóa. Nhu cầu chính thức này khá ổn định, không dễ thay đổi theo biến động giá ngắn hạn, tạo nền tảng vững chắc cho giá vàng
Về mặt vĩ mô, thị trường đang theo dõi sát tín hiệu chính sách của Fed. Nếu biên bản họp thể hiện lo ngại lạm phát và ám chỉ giữ lãi suất cao lâu hơn, lợi suất có thể tăng thêm và gây áp lực lên vàng. Nếu biên bản ôn hòa, vàng có thể có động lực hồi phục. Tín hiệu chính sách vì thế là chất xúc tác quan trọng cho hướng đi ngắn hạn của vàng
Về kỹ thuật, hỗ trợ của vàng nằm ở vùng giao dịch dày đặc gần nhất, kháng cự tập trung quanh các mốc tâm lý chính. Nếu giá lấy lại được kháng cự quan trọng, có thể trở lại xu hướng tăng ngắn hạn; nếu thủng hỗ trợ, cần đề phòng điều chỉnh sâu hơn. Hiện các nhân tố tăng và giảm đan xen nên giá vàng có khả năng đi ngang
Với nhà đầu tư, vai trò của vàng trong danh mục là tạo ổn định chứ không phải tấn công. Giá trị của vàng không ở lợi nhuận cao mà ở khả năng phòng ngừa rủi ro và tạo đệm cho danh mục khi thị trường biến động hay lạm phát cao. Nên nắm giữ vàng như một phần của danh mục dài hạn và theo dõi mối quan hệ giữa vàng với chỉ số USD và lãi suất thực. Khi cả hai qua đỉnh và bắt đầu giảm, thường là cơ hội của vàng trung và dài hạn