Ngày 29 tháng 9, thị trường kim loại quý tiếp tục phân hóa. Vàng ổn định sau đợt giảm mạnh đầu tuần, cố gắng phục hồi kỹ thuật; bạc tiếp tục suy yếu, giá bạc giao ngay quanh 60,80 USD/ounce, mức thấp nhất trong gần hai tháng, giảm khoảng 8,5% trong tháng 9.
Bắt đầu từ vàng. Giá vàng giảm rõ rệt đầu tuần, phá vỡ ngưỡng 4.300 USD, chạm đáy quanh 4.290 USD, giảm đáng kể so với đỉnh 4.700 USD tháng 8. Nguyên nhân trực tiếp là việc thị trường định giá lại con đường chính sách của Fed. Khi nhiều quan chức Fed nhấn mạnh rủi ro lạm phát vẫn cao, thị trường đẩy lùi kỳ vọng cắt giảm lãi suất, lợi suất thực theo đó tăng lên.
Tuy nhiên, giá vàng nhận được lực mua dưới 4.300 USD, cho thấy phe mua chưa tan rã. Hỗ trợ đến từ hai phía: một là rủi ro địa chính trị Trung Đông vẫn tiếp diễn, lo ngại gián đoạn nguồn cung tại eo biển Hormuz; hai là nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục. Do đó, đợt điều chỉnh này nhiều khả năng được hiểu là điều chỉnh giảm chứ không phải đảo chiều xu hướng.
Về bạc, bạc yếu hơn vàng rõ rệt. Ngoài việc giảm theo đô la Mỹ mạnh, thuộc tính công nghiệp của bạc cũng khiến nó chịu áp lực khi khẩu vị rủi ro suy giảm. Giá bạc không thể giữ trên 61 USD, tỷ lệ vàng/bạc theo đó tăng lên.
Về logic vĩ mô, kim loại quý đang đối mặt với môi trường mâu thuẫn. Một mặt, lợi suất thực tăng và đô la mạnh tạo áp lực hệ thống; mặt khác, nhu cầu trú ẩn và phòng ngừa rủi ro tín dụng lại hỗ trợ giá. Sự mâu thuẫn này khiến vàng khó hình thành xu hướng một chiều trong ngắn hạn, nhiều khả năng dao động biên độ rộng.
Đối với nhà đầu tư, cần theo dõi biến động của lợi suất trái phiếu Mỹ. Nếu lợi suất dài hạn giữ vững trên 5%, áp lực lên kim loại quý sẽ tiếp diễn; nếu lợi suất đạt đỉnh và quay đầu, vàng có thể có cửa sổ phục hồi. Biến động của tỷ lệ vàng/bạc cũng đáng theo dõi, khi tỷ lệ ở mức cao, bạc có độ biến động và rủi ro cao hơn vàng.