Ngày 18/9/2026, thị trường hàng hóa quốc tế chứng kiến sự phân hóa rõ rệt. Trong khi giá vàng giao ngay tăng lên mức cao nhất trong một tuần ở 4.381,26 USD/ounce, giá dầu thô tiếp tục suy yếu và dẫn đầu đà giảm của nhóm hàng hóa.
Nhìn lại bối cảnh, ngày 16/9, Fed nâng biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%–4,00%, lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7/2023 với biểu quyết 12-0. Tân Chủ tịch Kevin Warsh tuyên bố “lạm phát vẫn quá cao và duy trì ở mức cao quá lâu”, khi lạm phát vượt mục tiêu 2% hơn năm năm liên tiếp. Về lý thuyết, đây là yếu tố bất lợi cho vàng – tài sản không sinh lãi.
Thế nhưng diễn biến thực tế lại ngược lại. Trong ngày công bố, vàng lao dốc xuống mức thấp nhất gần sáu tuần quanh 4.200 USD, nhưng đến ngày 17/9, giá đã bật tăng hơn 2%, chạm khoảng 4.360 USD, và sáng ngày 18/9 (giờ châu Á) tiếp tục lập đỉnh một tuần tại 4.381,26 USD. Giá vàng giao ngay tại London tham chiếu 4.345,12 USD/ounce, tăng 4,01 USD, tương đương 0,09%.
Lý do cốt lõi nằm ở “khoảng cách kỳ vọng”. Thị trường đã định giá đầy đủ cho đợt tăng lãi suất này từ trước, nên khi thông tin được xác nhận, dòng vốn đặt cược vào việc vàng giảm đã chốt lời. Bên cạnh đó, chỉ số đô la Mỹ giảm khỏi mức cao nhất bảy tuần, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hạ nhiệt và giá dầu giảm đã cùng hỗ trợ giá vàng.
Đối với dầu thô, phiên giao dịch ngày 17/9 ghi nhận giá dầu giảm đồng loạt. Dầu Brent lùi về khoảng 98,8 USD/thùng, dầu WTI quanh 96,3 USD/thùng. Nguyên nhân đến từ việc tăng lãi suất đẩy đồng đô la mạnh lên, làm tăng chi phí nắm giữ hàng hóa tính bằng USD; lo ngại về tăng trưởng kinh tế toàn cầu kéo triển vọng nhu cầu đi xuống; và phần bù địa chính trị dần thu hẹp. Mốc 100 USD một lần nữa trở thành ranh giới giữa phe mua và phe bán.
Về triển vọng, yếu tố quyết định vẫn là lộ trình chính sách của Fed. Công cụ FedWatch của CME cho thấy thị trường dự báo xác suất Fed tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 10 ở mức 55,4%, giữ nguyên là 44,6%; đến tháng 12, xác suất tăng lũy kế 25 điểm cơ bản là 47,7% và tăng lũy kế 50 điểm cơ bản là 39,8%. Sự bất định này đồng nghĩa biến động của thị trường hàng hóa sẽ còn ở mức cao.
Nhà đầu tư nên xây dựng khung phân tích riêng cho từng loại hàng hóa: vàng nhạy cảm với lãi suất thực và nhu cầu trú ẩn an toàn, trong khi dầu nhạy cảm với chi phí đồng đô la và kỳ vọng nhu cầu. Kiểm soát quy mô vị thế, đa dạng hóa danh mục và tuân thủ kỷ luật cắt lỗ là chìa khóa để tồn tại trong môi trường biến động mạnh như hiện nay.