Giá vàng giao ngay được giao dịch quanh 4191 USD/ounce trong tuần này, nhìn chung vẫn chịu áp lực. Dù dữ liệu việc làm yếu về lý thuyết hỗ trợ vàng, nhưng đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu cao đã gây sức ép lên kim loại quý này.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cao là nhân tố gây áp lực chính. Lợi suất kỳ hạn 10 năm và 30 năm từng chạm vùng 5,3% đến 5,7%, mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Lợi suất càng cao, chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng – tài sản không sinh lời – càng lớn, dòng tiền vì thế hướng về tài sản sinh lời.
Đồng USD mạnh cũng là lực cản. Vì vàng định giá bằng USD, đồng bạc xanh mạnh làm tăng chi phí mua của người nắm giữ ngoại tệ khác, giảm nhu cầu. Dù USD đã rời đỉnh, nhìn chung vẫn trong vùng mạnh, hạn chế dư địa hồi phục của vàng.
Tuy nhiên, đặc tính “chống giảm” của vàng rất đáng chú ý. Khi lợi suất chạm mức cao nhất nhiều năm, vàng chỉ giảm nhẹ, cho thấy vẫn còn sức mạnh tiềm ẩn. Đà hỗ trợ đến từ việc các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng, rủi ro địa chính trị và nhu cầu phòng ngừa lạm phát dài hạn.
Về bối cảnh vĩ mô, thị trường tập trung vào biên bản cuộc họp tháng 9 của Fed. Nếu biên bản cho thấy lo ngại lạm phát gia tăng và xu hướng giữ lãi suất cao lâu hơn, lợi suất có thể tăng tiếp và gây áp lực lên vàng. Nếu biên bản ôn hòa, vàng có thể lấy lại động lực phục hồi. Đây là chất xúc tác quan trọng định hình hướng đi ngắn hạn của vàng.
Về kỹ thuật, hỗ trợ của vàng tại 4128 và 4100 USD, kháng cự tại 4200 và 4250 USD. Nếu giá giành lại 4200, xu hướng tăng ngắn hạn có thể trở lại; nếu phá vỡ 4100, cần cảnh giác điều chỉnh sâu hơn. Hiện tại yếu tố tăng và giảm đan xen nên giá có thể dao động trong biên độ.
Đối với nhà đầu tư, vai trò của vàng trong danh mục là “bộ ổn định” chứ không phải “mũi nhọn tấn công”. Nên nắm giữ vàng như một phần của danh mục dài hạn thay vì đặt cược quá mức vào hướng ngắn hạn, đồng thời theo dõi tương quan giữa vàng với chỉ số USD và lãi suất thực. Khi USD và lãi suất thực qua đỉnh và bắt đầu giảm, đó thường là cơ hội trung và dài hạn của vàng.