Rạng sáng ngày 17 tháng 9 theo giờ Bắc Kinh, cuộc họp chính sách tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã khép lại với kết quả bỏ phiếu 12 thuận, 0 chống, nâng biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản, từ 3,50%–3,75% lên 3,75%–4,00%. Đây là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023, đồng thời là lần đầu tiên tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người nhậm chức hồi tháng 5, thực sự thay đổi hướng đi của chính sách tiền tệ.
Điều đáng chú ý không nằm ở con số 25 điểm cơ bản, mà ở tín hiệu chính sách đi kèm. Tuyên bố của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nêu rõ hoạt động kinh tế Mỹ đang mở rộng với tốc độ vững chắc, chi tiêu trong nước duy trì sức chịu đựng, đầu tư vốn mạnh mẽ, năng suất tăng trưởng ấn tượng; tăng trưởng việc làm ăn khớp với nguồn cung lao động, tỷ lệ thất nghiệp thay đổi không đáng kể. Tuy nhiên, tuyên bố nói thẳng rằng lạm phát “vẫn còn ở mức cao” và hành động lần này sẽ giúp lạm phát quay về mục tiêu 2% “một cách kịp thời hơn”, khép lại bằng một câu ngắn nhưng cứng rắn: “Ủy ban sẽ đạt được ổn định giá cả.”
Tại cuộc họp báo, Chủ tịch Kevin Warsh dùng một câu nói thẳng thắn để định hình cục diện: “Lạm phát quá cao, và đã quá cao trong quá lâu.” Ông nhấn mạnh lạm phát Mỹ đã vượt mục tiêu 2% liên tục hơn năm năm, dữ liệu lạm phát công bố trong mùa hè chưa khiến ông tin rằng xu hướng lạm phát cơ bản đã có cải thiện có ý nghĩa. Vẫn còn quá nhiều nhóm hàng hóa và dịch vụ có giá tăng hơn 3%. Do đó, rủi ro lạm phát nghiêng lên phía trên, còn rủi ro thị trường lao động ở mức cân bằng tương đối.
Đáng chú ý, ông cho rằng rất khó mô tả điều kiện tài chính tổng thể hiện nay là “thắt chặt”, và ủy ban đồng thuận rộng rãi với đánh giá này, nên đã dỡ bỏ một phần nới lỏng chính sách tiền tệ còn sót lại trong kỳ họp này. Ông gọi đây là “một quyết định điềm tĩnh và nghiêm túc”.
Về mặt thực thi, kể từ ngày 17 tháng 9, Fed nâng lãi suất dự trữ của ngân hàng lên 3,90%, ấn định lãi suất công cụ repo qua đêm thường trực ở 4,00%, lãi suất reverse repo qua đêm ở 3,75%, và nâng lãi suất tín dụng chính của cửa sổ chiết khấu thêm 25 điểm cơ bản lên 4,00%. Fed tiếp tục duy trì khuôn khổ “dự trữ dồi dào”, không khởi động vòng thu hẹp bảng cân đối mới.
Dự báo kinh tế mới nhất nâng đồng thời tăng trưởng và lạm phát, hạ tỷ lệ thất nghiệp. So với dự báo tháng 6, tăng trưởng GDP thực năm 2026 được nâng từ 2,2% lên 2,3%, năm 2027 từ 2,3% lên 2,4%; tỷ lệ thất nghiệp năm 2026 hạ từ 4,3% xuống 4,1%; lạm phát PCE năm 2026 nâng từ 3,6% lên 3,7%, lạm phát PCE cơ bản từ 3,3% lên 3,4%. Quan trọng nhất là lộ trình lãi suất: trung vị lãi suất cuối năm 2026 được nâng mạnh từ 3,8% lên 4,1%, cuối năm 2027 từ 3,6% lên 4,1%.
Hầu hết quan chức đưa ra dự báo cho rằng đến cuối năm nay vẫn cần tăng lãi suất thêm ít nhất 25 điểm cơ bản, một số đề xuất tăng thêm 50 điểm cơ bản. Cuộc họp FOMC tiếp theo dự kiến diễn ra ngày 27–28 tháng 10 theo giờ New York.
Đối với đồng nhân dân tệ, Trung tâm Giao dịch Ngoại hối Trung Quốc ngày 17 tháng 9 công bố tỷ giá trung tâm 1 USD đổi 6,7580 nhân dân tệ, tăng 48 điểm cơ bản so với mức 6,7628 của phiên trước. Đây là phiên thứ bảy liên tiếp nhân dân tệ mạnh lên so với USD, với biên độ tăng mở rộng từ 42 điểm cơ bản lên 48 điểm cơ bản, cho thấy đà tăng giá vẫn tiếp tục được củng cố.
Tỷ giá trung tâm của các đồng tiền chủ chốt khác gồm euro 7,7350, 100 yên Nhật 4,3252, đô la Hồng Kông 0,86154, bảng Anh 9,0289, đô la Úc 4,7841, đô la New Zealand 3,8612, đô la Singapore 5,2805, franc Thụy Sĩ 8,1745 và đô la Canada 4,8196. Một nhân dân tệ đổi được 4,9620 baht, 0,60617 ringgit, 204,67 won và 12,5320 ruble Nga.
Như vậy, thị trường ngoại hối ngày hôm nay chứng kiến một cục diện khá nghịch lý: một mặt, tỷ giá trung tâm nhân dân tệ tăng bảy phiên liên tiếp với biên độ mở rộng lên 48 điểm cơ bản, phản ánh sức mạnh từ các yếu tố cơ bản trong nước; mặt khác, việc Fed tăng lãi suất kèm tín hiệu diều hâu đẩy chỉ số đô la trở lại vùng 99,3–99,6 và lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ lên vùng 5,05%–5,1%, mức cao nhất kể từ năm 2007.
Việc nhân dân tệ và đô la cùng mạnh lên cho thấy hai lực lượng này không vận động đơn giản theo kiểu triệt tiêu lẫn nhau. Tỷ giá trung tâm chủ yếu phản ánh sự ổn định của rổ tiền tệ và cải thiện dòng vốn trong nước, còn đà tăng của đô la đến từ việc định giá lại chênh lệch lãi suất. Khi hai lực lượng đan xen, kết quả khả dĩ nhất không phải xu hướng một chiều, mà là dao động hai chiều ở vùng cao quanh các mốc quan trọng.
Đối với nhà đầu tư, điều quan trọng nhất lúc này là cập nhật khung phân tích, không bám víu vào giả định cũ rằng Fed sẽ giảm lãi suất, bởi thực tế đưa ra là tăng lãi suất cùng định hướng diều hâu. Nên theo dõi sát cuộc chiến quanh mốc 6,75, ý nghĩa tín hiệu của tỷ giá trung tâm, cũng như hướng đi của lợi suất trái phiếu Mỹ. Trong giai đoạn biến động gia tăng, kiểm soát độ mở tiền tệ và nhịp độ nắm giữ vị thế có giá trị hơn việc dự đoán hướng đi. Mọi phân tích chỉ mang tính tham khảo, nhà đầu tư cần tự nghiên cứu và quyết định độc lập.