Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đang giao dịch chỉ còn cách đỉnh cao nhất của năm 2026 khoảng 0,7%, một khoảng cách cực kỳ mỏng cho thấy đồng bạc xanh vẫn giữ được vị thế áp đảo trên thị trường tiền tệ toàn cầu. Theo phân tích mới nhất từ Ngân hàng ING, chỉ số này đang đối mặt với vùng hỗ trợ ngắn hạn quanh ngưỡng 101,0, đồng thời vẫn tồn tại rủi ro điều chỉnh lùi về khu vực 100,50 nếu dòng tiền đầu cơ bắt đầu chốt lời. Đây là thời điểm mà giới đầu tư phải cân nhắc kỹ lưỡng giữa việc tiếp tục đặt cược vào đà tăng của đồng USD hay chuẩn bị cho một nhịp thoái lui kỹ thuật.
Sức mạnh của chỉ số DXY không đến từ một yếu tố đơn lẻ mà là kết quả của nhiều lực đẩy cùng chiều. Nền kinh tế Mỹ vẫn cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc bất chấp chu kỳ thắt chặt tiền tệ kéo dài, thị trường lao động duy trì được độ dẻo dai, và lợi suất trái phiếu kho bạc ở các kỳ hạn dài đang neo ở vùng cao nhất trong nhiều năm. Khi lợi suất danh nghĩa của Mỹ vượt trội so với các đối tác chủ chốt, sức hấp dẫn của các tài sản định giá bằng USD tăng lên, qua đó kéo vốn quốc tế đổ về và củng cố chính đồng tiền này. Đó là vòng xoáy tự củng cố mà giới phân tích tại ING đang theo dõi sát sao.
Một động lực quan trọng khác là kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Theo dữ liệu từ thị trường phái sinh, các nhà giao dịch hiện định giá khoảng 68% khả năng Fed sẽ nâng lãi suất trong cuộc họp tháng Mười. Kỳ vọng này được củng cố bởi phát biểu diều hâu của Thống đốc Hammack, người nhấn mạnh rằng rủi ro lạm phát lớn nhất hiện nay là sự hình thành của một tâm lý lạm phát cố hữu trong công chúng. Khi một quan chức Fed công khai lo ngại về lạm phát tâm lý, thị trường hiểu rằng ngân hàng trung ương sẵn sàng duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn dự kiến, và điều đó trực tiếp nâng đỡ đồng USD.
Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn một chiều. ING lưu ý rằng chỉ số DXY đang tiến gần vùng quá mua về mặt kỹ thuật, và việc thiếu các chất xúc tác mới có thể khiến đà tăng chững lại. Nếu chỉ số không thể vượt qua đỉnh năm 2026 và bắt đầu điều chỉnh, vùng 101,0 sẽ là tuyến phòng thủ đầu tiên, tiếp theo là 100,50. Diễn biến này sẽ phụ thuộc phần lớn vào dữ liệu lạm phát sắp tới, biên bản các cuộc họp Fed và phản ứng của dòng vốn toàn cầu trước căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông, nơi giá dầu leo thang đang làm phức tạp thêm bài toán lạm phát của Washington.
Một chi tiết đáng chú ý là giá dầu thô Brent đã vượt mốc 107 đô la một thùng, tăng từ 2,58% tới 3,32%, sau khi Iran từ chối nới lỏng các điều kiện mở lại eo biển Hormuz và Tổng thống Trump bác bỏ đề xuất ngừng bắn. Giá năng lượng cao hơn làm trầm trọng thêm lo ngại lạm phát, qua đó củng cố lập luận Fed nên duy trì lãi suất cao, và điều này lại tiếp tục hỗ trợ đồng USD. Đây là một chuỗi liên kết nhân quả mà giới đầu tư cần nắm rõ để hiểu vì sao đồng bạc xanh vẫn kiên cường bất chấp nhiều dự báo suy yếu trước đó.
Đối với nhà đầu tư, đây là giai đoạn đòi hỏi sự thận trọng cao độ. Sức mạnh của USD tạo áp lực lên hầu hết các loại tiền tệ khác, từ đồng euro cho đến bảng Anh và yên Nhật, đồng thời kìm hãm giá vàng và bạc vốn được định giá bằng đô la. Một chiến lược hợp lý có thể là giảm tỷ trọng các vị thế bán khống USD, đồng thời chú ý đến các ngưỡng hỗ trợ 101,0 và 100,50 như những điểm tham chiếu để điều chỉnh danh mục. Trong khi xu hướng chủ đạo vẫn nghiêng về phía đồng bạc xanh, rủi ro điều chỉnh là có thật, và việc quản trị rủi ro chặt chẽ sẽ quan trọng hơn bao giờ hết trong những tuần tới khi thị trường chờ đợi các tín hiệu chính sách tiếp theo từ Washington.
Điều quan trọng là nhà đầu tư cần phân biệt giữa sức mạnh chu kỳ và sức mạnh cấu trúc của đồng USD. Sức mạnh chu kỳ đến từ chênh lệch lãi suất tạm thời và có thể đảo chiều nhanh chóng khi Fed thay đổi quan điểm. Sức mạnh cấu trúc đến từ vị thế của đồng bạc xanh như đồng tiền dự trữ toàn cầu, và yếu tố này khó bị thay đổi trong ngắn hạn. Trong bối cảnh hiện tại, cả hai yếu tố đều đang ủng hộ đồng USD, điều đó giải thích vì sao chỉ số DXY vẫn trụ vững gần đỉnh năm 2026 bất chấp mọi dự đoán về sự suy yếu.